「クジラ」から学ぶ、超長期投資における基本スタンス

さて、世界最大の「クジラ」はどこの国にいるかご存じでしょうか？　
イメージでは、世界をけん引するだけでなく現在は経済も絶好調なアメリカ、もしくは、人口の観点から考えるとアメリカもそうですが、エマージング（新興国）市場の雄である中国やインドのような気もします。

　さて、世界の年金基金ランキング（2021年）によると、なんと世界で最も大きいクジラと呼ばれているのは、日本のGPIFです。次いで、2位はノルウェー、3位が韓国、米国はまさかの4位となっています。
　1位の日本はともかく、2位以下は少し意外な結果ではなかったでしょうか？
　さて今回は、このランキングから1位、2位、4位の「クジラ」について、少し深堀をしてみたいと思います。 

　日本の公的年金（厚生年金と国民年金）のうち、年金積立金の管理・運用を行う独立行政法人（公的機関）になります。わたしたちが毎月支払っている国民年金などの掛け金を国内外の株式や債券などに投資することで将来の年金給付の財源となるため、国内外の株式や債券などで分散運用しています。
　資産規模は190兆円以上と世界最大のファンドと言われており、以前は安全な国債への投資比率が高かったのですが、株式への投資比率を高めようという議論がなされた結果、現在のような資産配分になりました。

　基金の正式名称は「政府年金基金グローバル」で、ノルウェーが北海で石油を発見した後に設立され、将来的に枯渇の可能性のあるノルウェーの石油およびガス資源からの収益を油田資産を金融資産に転換して長期管理し、現在および将来の世代が石油の富から恩恵を受けることができるように、財政準備金および長期貯蓄計画としても機能するようになっています。
　ノルウェー政府年金基金は、ノルウェー王国のソブリン・ウエルス・ファンド（SWF）をいい「Government Pension Fund of Norway」と「Government Pension Fund Global（政府年金基金グローバル）」の二つに分けられます。前者は国内の株式市場に投資するので多くのノルウェーの大企業の筆頭株主となっていますが、ノルウェー政府年金基金のSWFという場合は、通常「政府年金基金グローバル」を指します。

　米国のカリフォルニア州公務員退職年金基金（the California Public Employees’ Retirement System、CalPERS）をカルパースと呼び、1932年に設立された米国最大の公的年金基金になります。2000年代から投資を行っていた方ならばご存じかもしれませんが、運用姿勢は、これまでにも新興国株式やヘッジファンドへの投資といった歴史的に新しい投資戦略、資産クラス、および投資コンセプトにおいて公的年金基金の中で先駆者的存在であるといえます。その資金規模もそうですが、常に情勢を先取りしてきた優れた運用手法や突出した資金力から大きな影響力を持っているので、全世界の金融関係者から常にその動向が注目されています。また、機関投資家としてのカルパースは投資先企業の経営への介入なども行う、いわゆる「もの言う株主」の代表格でもあります。